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国金证券:“317”地产新政有助于资金流向股市

作者:admin 时间: 2017-04-26 15:47:43


国金证券:“317”地产新政有助于资金流向股市

  【国金战略】“317”地产新政有助于资金流向股市(李立峰/樊继拓/魏雪/艾熊峰)@一周思索第97期
  作者:李立峰魏雪樊继拓
  来自微信群众号:国金战略与行业配置笔记
  研讨的价值在于传递真实有效的音讯,为投资链产业而输入。“平地仰止,一步一行”,希冀您能看到【国金战略 】对研讨的顽固与勤劳。国金战略团队:自上而下、行业比拟、企业盈利、主题战略等。

  前言:刚刚过去的一周,在诸多扰动要素(如美国加息、国际上调MLF操作利率、北京等乡村房地产政策进一步收紧)影响下,A股市场表现相对较强,上证综指+0.77%、中小板+0.62%、守业板基本持平,契合我们上一期周报《沐浴春风至3300点》的预期。
  主要观念
  一、 海外市场:美联储加息靴子如期落地,荷兰大选“有惊无险”提振欧元,美元指数与全国国债收益率均有所回落,有色及其他类大宗商品价钱下行,全球权益类资产表现相对较强
  “市场预期很久的美联储本周三升息25个BP”终究靴子落地。美联储议息结果曾经反映在公债收益率以及局部金融市场,依据“FRScheck”所提供的市场预期升息的机率来看,接下去“6月、12月”将均有一次加息,总体来讲,美国加息节拍仍处于“墨守成规式”。另一个让投资人关心的事情是“荷兰大选”,有“荷兰特朗普”之称的威尔德斯在大选中摩拳擦掌,但最终荷兰首相吕特在选举中胜出,有惊无险并提振了欧元的下跌。
  从资产价钱表现来看,刚刚过去的一周,全球权益类资产涨多跌少,风险偏好平稳;美元指数回落(-1.03%),而有色及其他大宗商品下行,其中:黄金周涨幅+2.29%,cover布油+0.58%,LME铜+3.59%。
  二、 随着气温上升以及时节性完工旺季到来,国际经济高景气度继续;农产品周期下行使得通胀上半年温和可控;以后微观环境货币政策不具有“大幅收紧”的能够,至少上半年如此
  3月上旬随着气温上升、工人节后返城以及时节性完工旺季到来,投资新完工底部爬升。3月上旬发电耗煤增速继续升至 22.7%,水泥价钱由于无库存要素的影响,在资产中最为直观的反映出投资需求。本周水泥均价环比下跌 0.76%,供需状况表现优秀。总体来讲,国际经济高景气度继续,估量下周诸多经济数据(工业增加值、社零、流动资产等)释放偏暖信号。 农产品周期下行使得通胀上半年温和可控,2月CPI0.8%大幅低于预期,估量3月CPI同比 1.2%,以后微观环境货币政策不具有“大幅收紧” 的能够,至少上半年如此。
  三、 又临季末MPA考核期,资金面时节性镇静,但对A股影响可控
  往年3月末,是商业银行第一次面临季末tranpoinbitumen考核压力,因此市场参与方都不敢大意,在监管层央求“动摇,风险可控”的背景下,商业银行实际上应纷繁提早做出应对。从目前草根调研的状况来看,大中型银行季末MPA考核效果不会很大,中小型商业银行和农商行则大多已提早调整,由此我们估量季末前银行间资金价钱仍将居高不下,但不会出现极端走高的状况。再则,下周可亲密关心央行在公开市场上的操作,估量将以平滑资金价钱动摇为主。局部来讲,银行间资金面时节性镇静,但对A股影响可控。
  四、“317”新政出台成为近期主要看点,会在肯定水平上将资金由房地产市场赶向股市
  往年政府任务演讲修订后,在去库存和房地产市场调控局部,补充了“健全购租并举的住房制度”、“遏制热点乡村房价过快下跌”。在中央一再强调“房子是用来住的、不是用来炒的”的背景下,近期有多个乡村升级调控措施,既有热点乡村周边县市,也有省内热点乡村,如赣州、青岛等;而原先已出台措施的“杭州、南京、南昌”等也进一步收紧调控。北京新一轮楼市调控的靴子也于本周五落地,实施“认房又认贷”升级限贷措施,并调高二套房首付比例,暂停发放25年以上团体房贷。
  我们曾在年度A股投资战略演讲中提到:房地产市场与A股市场具有肯定水平上“跷跷板效应”。在欧美经济逐渐上升的大背景下,国际房地产调控政策的进一步趋严并不会形成市场对经济断崖式下跌的担忧,相同“房地产调控政策集合出台”短期有助于掌握住房价过快下跌的压力,会在肯定水平上将资金阶段性赶向股市。当然,短期如此,中临时这种“资金跷跷板”的继续性有待观察。
  五、板块轮动成为常态,前期风口或至“估值合理的新兴产业板块”
  站在以后时点,市场认可以后经济景气度较高,但对2017年经济上升的力度、继续性发生较大一致,由此,“板块轮动”成为以后行业配置主要特征。统计数据来看,自2016年下半年末尾,下游“消耗、周期蓝筹”板块继续跑赢新兴产业板块,与之同步发生的是,机构仓位配置比例在TMT板块上逐季下降,去年年底公募机构配置在TMT的仓位下移至33.2%。当 “下游消耗、周期蓝筹”等板块资金过度集合后(我们认可2017年“消耗股泡沫化”成常态),不扫除资金会外溢至新兴产业板块(固然局部估值较高),机构投资者会左侧配置估值合理(PE 在30倍以下)的生长板块上。
  六、投资建议:震动消化后将继续前行,坚持春季行情目的点位在 3300点或以上区分
  随着中央两会的胜利落幕以及美国3月份加息的靴子落地,市场动摇有所加大,但刚刚过去的一周,市场局部表现仍相对较强(也有说法“周五的行心意味着两会维稳行情的完毕.....”)。市场短期受“月底资金面镇静”等要素扰动,但中临时市场由“盈利驱动,通胀可控,活动性相对富余,地产资金阶段性回流A股”等要素决议,使得我们照旧坚持行情目的点位在3300或以上的区分。
  行业配置上,主要盘绕“产业政策、涨价主线、消耗升级”这三条思绪 来配,区分对应“汽车电子、汽车效劳、磁性资料、集成电路、苹果产业链、野生智能、局部化工品、轻工造纸、食品饮料、商贸批发、家电”等。
  主题方面,建议重点关心“一带一路”(国度大战略,修建受益)、国企革新(央企,上海等中央混改,军工等)、UPPP、新疆 基建、次新股、高送转“等。
  风险要素:海外黑天鹅事情、减持范围超预期等
  主要事情前瞻梳理:
  3月21日左右:苹果召开春季新品公布会,新iaggauTairize&nucmortalflow;全新iprascalrove7;
  3月23日-26日:博鳌亚洲论坛,举行“一带一路”政商对话;
  

4月1日:2017年IT首领峰会,共话“智能新时期”议题;
  4月6日-7日:中美指导人初次会晤;
  4月:上海国企员工持股试点首批名单公布;
  二季度:央企、中央国企革新进入稀疏落地期;
  二季度:沪深买卖所促进UPPP项目资产证券化,UPPP项目逐渐落地期